私募基金再论3000点:均衡状态下变量看政策调整

2019/3/11 3:08:50
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    ■本报记者 王 宁

    上证综指再度折戟于3000点,投资者对于指数的反弹有所迟疑,但私募似乎对于大盘3000点之上的预期较为乐观。

    多家私募机构认为,目前市场上利多因素仍在,且整体交投情绪较为乐观;从历史走势来看,当下上证综指已然来到3000点附近,市场至少已经达到了阶段性的均衡状态,政策调整目前是可预见的或对市场造成影响的最重要变量。

    估值已处历史区间中位数

    2月份A股指数强劲上涨,估值快速修复。WIND数据显示,2月份上证综指整体上涨14%,中证500上涨20%,创业板上涨25%;而1月末创业板为主的上市公司业绩普遍下滑后,内资的风险偏好迎来快速的修复,两融余额7100亿元快速恢复到8000亿元以上水平,单日市场成交额由1月份的3000亿元快速攀升到月末的万亿元级别。A股市场所有主要指数年初以来累计涨幅曾一度超过了20%,技术性牛市已然到来。

    和聚投资指出,从估值层面看,全部A股板块估值约为16倍、上证50指数约10倍、创业板指数约73倍,基本处于2016年上半年之后的水平。回顾近3年的行情,市场在指数回调后投资者相对理性时期的估值水平变化,全部A股估值区间在13倍-22倍,上证50处于8倍-12倍,而创业板从70倍一路下行回落到了不足40倍。

    和聚投资认为,在过去几年经济增速整体平稳背景下,当前的估值水平基本上处于历史区间中位数,应该是理性环境下相对中性、均衡的水平。此外,从两融余额表征的资金风险偏好看,当前每日成交额已超过8000亿元的水平。与此同时,从交易行为的角度看很直观的结论,市场已经由过度悲观的状态,快速切换为乐观模式。

    巨泽资本董事长马澄告诉《证券日报》记者,上证指数自春节后一路走高,并在上周四创出3129点新高,虽然上周五出现了大幅调整,但纵观春季后的行情,其上涨动能有以下几点原因:一是中美贸易摩擦市场过度解读,指数在前期严重超跌;二是受益于货币宽松影响,流动性明显改善,市场信心恢复;三是A股处于历史估值底部,包括MSCI等在内的海外资金、沪股通深股通资金大幅流入A股,对指数形成强大推力,进一步助推了指数的上行。

    3100点将是主要压力位

    上证指数在上周五大幅调整,跌幅超过4%。但在马澄看来,本周指数在探低后会有反弹,但反弹短期难以超过3129点最高点,随后市场会继续调整。

    资深私募人士陈熙伟表示,从月线上看,3100点将是一个有效的分歧位置,同时,3058点也是5年均线压力位置。通常压力位与整数价位都会产生一定张力,自然演变为支撑阻力;基于目前对市场量能,预计3000点-3100点还是有极大机会被反攻,牛市不会这么容易结束。

    陈熙伟认为,此轮反弹动力来自赚钱效应引起的人气力量,导致资金跑步入场,持续的耐力使得整个市场指数和价格水涨船高。同时,伴随着市场热点纷呈,包括5G、人工智能、科创板题材等,仍然会进一步吸引市场关注。

    和聚投资认为,当前上证综指来到3000点附近,市场已经达到了阶段性均衡,政策调整将是目前可预见的或对市场造成影响的最重要变量。3月份是基本面的验证之时,大概率或将维持疲弱态势,但预期相对充分。同时,在社融数据的支撑下,经济断崖式下跌的概率是很小的。另外,3月份陆续进入企业发布年度财报窗口期,整体业绩难超预期,盈利底的拐点可能依然需要等待,短期迎来业绩、估值双升的概率不大,但市场的估值底目前应该已经出现,因此,盈利底至少在预期层面应该不远。

    马澄补充表示,中长期来看,坚决看好A股未来的表现,具体看好以5G、芯片、工业互联网、智能机器、软件服务、信息安全为主的新经济板块,同时继续看好券商未来的表现。

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